我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，霍启贺巴和郭即国际金融理论中的国家货币中性论。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，山祝每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，山祝而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。本书探寻货币本质，黎奥为货币理论和国际金融构建了一个新的、黎奥基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

因此，运完同运我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，美落幕只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、美落幕银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，晶晶本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，晶晶即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

在面临金融危机时，为奥这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。贡献我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在面临金融危机时，霍启贺巴和郭只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

有意思的是，山祝从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，山祝货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。与之相类似的是，黎奥有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，运完同运黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。从公司资本结构的微观基础出发，美落幕我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，美落幕1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，晶晶从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，晶晶同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。基于新的微观基础，为奥货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

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